五夫临门【白糖周报】中东局势紧张推涨油价 关注巴西制糖比

　　来源：CFC商品策略研究

　(🥍)　作者 | 中信建投期货(🔪)研究发展部 陈家谊(🗿)

五夫临门　　研究助理 | 中信建投期货研究发展部 郝鸿飞

五夫临门　　本报告完成时间  | 2025年6月14日

五夫临门　　(🚾)重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂(😳)时无法设置访问限制，若您并非符合规定(🀄)的交易者，为控制交(🚫)易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

五夫临门　　CovrigAnalytics预计2025/26榨季全球食糖市场供应过剩(🔼)420万吨(🔲)，还预计2025/26榨季全球食(🍪)糖总(🐲)产量将增长3.7%至1.948亿吨，而需求预计仅增长0.8%至1.906亿吨。糖协数据，截至5月底我国本制糖期食糖生产已全部结束，共生产食糖1116.21万吨，同比上年度增产119.89万吨。前期源于糖浆预拌粉暂停进口以及广西干旱使得内糖走势偏强，但风味糖浆进口数量大增，再次激发市场对糖浆(🖥)预(🐝)拌粉的警惕。同时广西(🚐)降雨增多(😔)，新榨季广西糖产量仍然可以期待，进而多头支撑减弱。

五夫(📎)临门　　国内制糖期结束，供应端的增量主要体现在进口方面，因此内外糖价联动有所加强。随着海外原糖价格的进一步下跌，配额外进口利润窗口已然打开，伴随进口许可证下发提速，进口端(🏃)的供应压力逐渐增强，预计7月左右进口到港数量将有所增加。若到港节奏平缓则产业挺价意愿偏强，但若到港集中，企业库存压力集中体现，则有可能带来降价促销。因此未来两个月原糖到港节奏是关键的观察角度。海外方面，以色列与伊朗关系紧张，抬(🗿)升原油价格，进而生物燃料乙醇性价比有望提高，巴西未来有可能增加乙醇生产，食糖供应压力或有所减弱，国际食糖价格跌势或有所放缓。同时，因我国食糖受进口配额等政策(🐹)托底，对糖价也无需过分担忧。

五夫临门　　策略推荐：短期中性偏空运行，重点关注原糖到港节奏以及原油价格。

五夫临门　　分析师：陈家谊

　　期货交易咨询从业信息：Z0019860

　　联系人：郝鸿飞

五夫临门　　期货从业信息：F03129492